近期，随着国际金价波动明显加剧，部分挂钩黄金策略的银行理财产品净值出现阶段性回撤。此前被视作兼具避险属性与收益增强功能的“固收+黄金”类产品，正面临市场波动带来的新考验。
业内人士表示，黄金纳入理财投资组合，的确有助于提升资产分散度、增强组合韧性，但黄金本身并非低波动资产。尤其是在近期多资产价格联动波动、金价高位调整的背景下，黄金理财产品的短期净值波动有所放大，使得理财公司在产品设计、发行节奏和风控约束之间需进行重新权衡。
部分黄金策略理财产品净值回撤
从近期产品表现看，部分黄金策略理财产品已出现净值回撤。
“之前基本每天都是小幅上涨，但这几天净值连续往下走，虽然幅度不大，但还是有点不习惯。”一位在银行渠道购买黄金策略理财产品的投资者对记者表示。另一位投资者坦言，此前将该类产品视作“略有波动的稳健型理财”，但近期连续回撤让其开始重新评估产品风险。
以浙银理财发行的“琮融九溪添利180天持有2号黄金策略增强理财产品”为例，该产品整体以固收资产为底仓，并叠加黄金策略增强收益。从净值走势看，3月上旬该产品净值基本稳定在1.0205至1.0208区间，3月18日后连续回落，截至3月23日净值降至1.0177，近一周累计回撤约0.3%，波动幅度较此前明显放大。
再看招商银行代销的“招银理财嘉盈（稳金）一年持有日开1号”，该产品同样带有较强的黄金策略色彩。从近期表现看，该产品3月上旬净值维持在1.0780附近，随后自3月18日起连续下行，截至3月20日净值降至1.0734，近一周呈现震荡回落态势。
实盘可查配资平台黄金并非低波动资产
元股证券:ygzq.hk从资产配置的逻辑来看，黄金与股票、债券等大类资产的相关性较弱，具有较强的分散配置价值。但从资产组合的实际效果来看，低相关性不等于低波动。
中金公司研报显示，基于1971年至2025年的日度数据估算，黄金价格波动率约为19%，与纳斯达克100大致相当，高于MSCI发达市场股票和MSCI新兴市场股票。也就是说，黄金虽然在极端风险事件中常被视为避险资产，但其本身并不是一个平滑型资产。此次中东地缘冲突发生以来，金价并未单边上行，反而出现波动放大，甚至阶段性下跌，这再次说明黄金价格同时受到美元、利率、地缘政治及交易情绪等多重因素影响。
南开大学金融学教授田利辉对上海证券报记者表示，在银行理财产品的配置资产中，真正构成收益基础的仍是固定收益资产，黄金通常是“辅助资产”，配置比例一般控制在5%至15%之间。黄金的波动会被债券等资产的稳定收益所平滑、稀释，甚至阶段性被掩盖，这使得投资者难以直观看出收益中有多少来自黄金，也意味着在金价急跌时，即便配置比例不高，也会对净值产生连续扰动。
华西证券在研报中提示，当前黄金隐含波动率已显著攀升，处于历史极高分位，短期仍需严控仓位。尽管从中长期看，美元信用边际弱化、全球央行去美元化等逻辑仍对黄金构成支撑，但本轮金价调整更像是前期快速上涨后的深度修正期货投资入口平台，后续修复可能需要较长时间。
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